Derrière le tumulte des prix, l’or garde les yeux sur le déficit -.

Le graphique de la semaine montre une baisse spectaculaire des réservations de conteneurs en provenance de Chine pour les États-Unis entre février et avril 2025, avec un effondrement de plus de 40% de glissement annuel le 7 avril. Ce décrochage brutal illustre un ralentissement massif du commerce entre les deux pays, une conséquence probable de l’augmentation de la puissance des mesures protectionnistes américaines, en particulier des augmentations des droits de douane.

Selon les vagues de fret, les volumes mondiaux de réserves de conteneurs ont chuté de 49% entre la dernière semaine de mars et le premier avril 2025. Les importations de Chine aux États-Unis ont plongé de 64%, tandis que celles des vêtements et des textiles ont chuté respectivement de 59% et 57%, dépassant les niveaux de crise observés au cours du pandémique de Cavid-199.

Ce déclin spectaculaire reflète un blocage généralisé du canal commercial mondial: ni les importateurs américains ni les exportateurs chinois ne souhaitent absorber les coûts des nouveaux prix. Le résultat est une vague d’annulations d’ordre, l’accumulation de conteneurs invendus dans les ports chinois et une surcapacité mondiale de la production mondiale beaucoup plus élevée que les prévisions.

Contrairement à la croyance populaire que le consommateur américain paie la majeure partie de la facture, les données indiquent une demande beaucoup plus élastique que prévu: les acheteurs refusent simplement de payer plus. Cette dynamique met en dynamise des centaines d’exportateurs – en particulier en Chine – qui se retrouvent exposés à un risque de faillite pour manque de fonds de roulement suffisant.

Face à ce déséquilibre brutal, deux scénarios émergent: soit une accélération des négociations commerciales, soit le risque de récession mondiale, même une dépression pour les économies qui dépendent fortement des exportations. En Europe, les préoccupations se développent également face à un éventuel afflux de produits chinois à faible coût, détourné du marché américain, ce qui pourrait affaiblir les producteurs locaux.

Sur le terrain, les tensions commerciales commencent à affecter l’économie réelle, en particulier dans le secteur des transports de marchandises aux États-Unis, où le ralentissement augmente: en un mois, les volumes de fret routier ont chuté de 8,3%, atteignant des niveaux comparables à ceux du crisson de la crise Cavide.

Dans certains États industriels tels que le Michigan, les chauffeurs de camion n’ont pas été facturés depuis plus de deux semaines, en particulier dans le secteur automobile (GM, Ford). Cette contraction soudaine de l’activité logistique alimente une vague de stress dans le secteur bancaire lié à la non-remboursement des crédits de location sur les flottes de camions, certains n’ont pas été honorés depuis plus d’un an.

However, several financial analysts believe that rapid regulations for the current trade war-initiated around Valentine’s Day with the announcement of new customs tariffs-would avoid a collapse comparable to that of 2020. On the other hand, if the pricing show between the United States and China was to settle in the duration, the consequences could extend to the whole North American industrial fabric, with the key structural economic, orders of orders, bankruptcies in transport and a contraction of employment in the manufacturing secteurs.

Au-delà des données brutes, cette figure met en évidence les fractures idéologiques qui traversent aujourd’hui les États-Unis. Pour les partisans d’une économie nationaliste, cet automne constitue un succès stratégique: il démontre la baisse des importations en provenance de Chine, l’émergence de l’autonomie industrielle et, finalement, la consommation accrue de produits locaux par les Américains.

À l’inverse, d’autres observateurs le considèrent comme le signe alarmant d’un risque accru de pénuries, d’inflation importée et de perturbations logistiques, en particulier dans une grande distribution et dans les chaînes d’approvisionnement.

En bref, la même courbe d’alarme ou rassure selon le réseau de lecture politique de chacun: pour certains, il incarne un choc inflationniste et un déraillement économique; Pour les autres, un succès souverain et une pause salutaire avec la Chine. Cette polarisation révèle comment les faits économiques interprétés sont interprétés à travers des récits antagonistes, ce qui rend toute lecture objective plus difficile à rendre.

Cette divergence d’interprétation se manifeste également dans la lecture de la contraction récente du PIB américain. Pour les opposants à Donald Trump, cette baisse marque l’entrée du pays dans la récession, directement causée par l’escalade. Ses partisans, en revanche, voient principalement les effets de la politique budgétaire «Doge», axée sur la réduction des dépenses publiques – qui, mécaniquement, pèse sur le PIB. En d’autres termes, selon eux, le niveau de croissance en vertu de Biden aurait été artificiellement gonflé par une demande publique excessive.

Les partisans du président actuel mettent en évidence des indicateurs encourageants, en commençant par la solidité du commerce de détail:

L’inflation affiche des signes d’accalgation et les marchés financiers ont considérablement rebondi, transporté par un afflux record de nouveaux investisseurs:

Mais la nuance la plus sceptique de cette lecture: selon eux, la vigueur des ventes au détail serait expliqué avant tout par un phénomène de stockage précoce en vue de l’entrée en vigueur de nouveaux tâches de douane. De même, le rendement massif des investisseurs privés (commerce de détail) serait typique des phases de rebond trompeuses sur un marché inférieur.

Alors que les débats ragent aux États-Unis sur la trajectoire future de l’économie et des marchés, un fait reste inchangé depuis le changement d’administration: la progression continue du déficit budgétaire reste une source majeure de préoccupation. Sur ce front, aucune amélioration n’est en vue; Au contraire, la situation se détériore. Il s’agit d’une conséquence logique: le chargement de la dette publique explose dans un environnement où les taux d’intérêt restent à des niveaux insupportables pour un tel niveau de déficit.

C’est précisément cette trajectoire inquiétante de la dette publique que l’or semble continuer à suivre de près, ce qui contribue en partie à expliquer son épidémie actuelle.