In 2024, gold jumped almost 27 % and recorded its strongest annual increase since 2010. For analysts, the association of several factors explains this increase: the drop in interest rates on a global scale has strengthened the attractiveness of assets without yield such as gold compared to obligations, while climbing conflicts in Ukraine and the Middle East sparked a rush to safe active
Le rôle des banques centrales a également été crucial: pour la troisième année consécutive, ils ont acheté plus de 1 000 tonnes d’or. Ceux des marchés émergents ont mené la danse, afin de diversifier leurs réserves au-delà du dollar américain, dans le contexte de l’évolution de la dynamique du pouvoir. Cependant, l’enthousiasme ne se limitait pas du tout aux acheteurs souverains.
Les ETF axés sur l’or ont enregistré environ 3,4 milliards de dollars en entrées nettes et ont vu leurs actifs sous gestion ont battu de nouveaux dossiers. La demande a été notamment alimentée par des investisseurs privés en Asie, en particulier en Chine, où la baisse du marché du logement a sapé la confiance dans l’immobilier. Dans le même temps, en tenant compte des problèmes politiques en Europe et des élections aux États-Unis, les investissements soutenus par l’or ont suscité plus d’intérêt.
La dynamique se poursuit en 2025
Malgré une année de 2024 extrêmement solide, la dynamique de disponibilité de l’or a été maintenue au premier trimestre de 2025 et les cours ont atteint plusieurs sommets historiques. Les observateurs l’expliquent par une incertitude commerciale accrue et le retour des craintes concernant l’inflation. La fermeté de l’administration américaine sur les droits de douane a ravivé l’anxiété des investisseurs étant donné l’impact potentiel sur les bénéfices commerciaux et la croissance mondiale.
En particulier, les préoccupations ont renforcé l’attraction de l’or. Étant donné que les droits de douane ont augmenté les prix de l’importation, l’or retrouve son statut de couverture efficace contre l’inflation. Selon l’enquête du Michigan, les attentes des ménages américains concernant l’augmentation des prix pour l’année à venir sont désormais au plus haut niveau depuis 1981.
De plus, les banques centrales, en particulier en Chine, poursuivent leurs achats massifs. La Chine a également apporté un changement majeur dans la politique en autorisant les compagnies d’assurance à effectuer des investissements en or, ce qui élargit encore la base des investisseurs.
La demande des individus fait partie de la même trajectoire. Après le début avril, Hecklated par la faiblesse du dollar et par le comportement imprévisible du marché des factures de trésorerie, les investisseurs individuels ont augmenté leurs positions d’or. Cependant, les experts considèrent que le rebond peut ne pas continuer indéfiniment. Un apaisement des tensions commerciales ou des épisodes de bénéfices, tels que ceux que nous avons observés les 4 et 7 avril, pourrait limiter les gains futurs.
En outre, les besoins en liquidité en temps de crise, comme en témoignent les corrections subies par les cours les 4 et 7 avril après la «journée de libération», pourrait également constituer des freins.
D’autres valeurs de refuge perdent leur éclat
Si l’or brille, d’autres abris traditionnels actifs ont été plus sombres. Les projets de loi américains du Trésor, considérés depuis longtemps comme le défaut en temps de crise, ont perdu leur intérêt en raison de l’augmentation des rendements et des préoccupations concernant la trajectoire budgétaire des États-Unis. Les investisseurs craignent de plus en plus l’explosion de la dette, les difficultés économiques générées par les tâches de douane et les signaux peu clairs envoyés par Washington.
Le dollar américain a des faiblesses comparables. La volatilité a augmenté car un nombre plus élevé de pays recherchent d’autres systèmes de règlement pour contourner le billet vert. Les tensions entre le président Donald Trump et la Réserve fédérale (y compris les commentaires controversés sur une référence au président de la Fed) ont effrayé les marchés de change et plongé le dollar à son plus bas niveau au cours des trois dernières années contre l’euro. Étiqueter en dollar, Gold bénéficie généralement d’une monnaie américaine à moitié de mât, car elle devient moins chère pour les investisseurs avec d’autres devises.
Le Bitcoin et d’autres crypto-monnaies, anciennement qualifiés comme «or numérique», n’étaient pas particulièrement résilients lors des corrections récentes. Certains actifs numériques ont souffert de la turbulence observée sur les marchés, ce qui a renforcé l’idée qu’ils restent trop volatils pour constituer de vrais refuges.
Un rôle stratégique à long terme
Avec l’émergence de crypto-monnaies, plusieurs voix ont été élevées pour dire que l’or n’était qu’une relique des systèmes monétaires passés. Cependant, si la récente baisse des marchés a démontré une chose, c’est parce que le métal jaune est devenu un ingrédient actif stratégique, une couverture contre les crises systémiques et un outil essentiel pour la stabilisation des portefeuilles.
Il convient de rappeler que l’or joue son meilleur rôle en tant qu’actif stratégique dans un portefeuille diversifié et non comme un investissement tactique. Les investisseurs qui essaient de trouver les bons moments pour ouvrir et fermer leurs positions d’or sont susceptibles de sous-performer ceux qui gardent des allocations constantes. En effet, les vertus protectrices de l’or ont tendance à se manifester soudainement pendant les périodes de crise. Historiquement, le maintien d’une faible allocation en or a amélioré le risque corrigé pour le risque, en renforçant la diversification sans compromettre fortement la croissance. Même s’il ne génère pas de dividendes ou de rendement, l’or peut offrir une certaine diversification et un avantage non mesurable, la tranquillité d’esprit.
Alors que l’économie mondiale est au bord d’une transformation profonde, l’intérêt de l’or est tout sauf dépassé. Il reste l’une des rares personnes actives qui méritent constamment leur place dans des portefeuilles en raison de sa résilience. Pendant les troubles par l’inflation, les conflits ou les bouleversements politiques, l’or, ancien et durable, maintient toute son éclat.
